“隨著國家反內卷工作持續推進，對改善行業利潤的促進效果也已經有所體現的。”乘聯會在最近的一份報告中指出。

表面上的情況似乎也是這樣，新能源汽車產銷延續高增長態勢，今年上半年上市公司凈利增長超過30％。

例如國內銷量最大的汽車集團上汽上半年利潤暴漲了4.3倍，“虧損王”蔚來則明確提出四季度要盈利，而最大的出口集團汽車也即將迎來IPO的高光時刻。

上汽集團：止跌回升，利潤大漲432.2%

8月28日，上汽集團（600104.sh）發布2025年半年度報告，上半年合并營業總收入2995.9億元，同比增長5.2%；扣非歸母凈利潤54.3億元，同比增長432.2%。

這表明，曾年銷700萬臺的國內銷量最大的汽車巨頭經過多年的調整后，已經止住頹勢，重拾上升勢頭。

首先是銷量上來了。今年上半年，上汽集團實現總銷量 205.3萬輛，同比增長12.4% ，顯著高于行業平均水平，實現單月銷量同比“六連漲”，終端零售交付量220.7萬輛，高于批發銷量，顯示渠道庫存狀況健康，零售位列行業第一。

這主要得益于其自主品牌和新能源車的強勁表現。自主品牌占比提升至63.5%，意味著對傳統合資業務的依賴度下降，自主板塊已成為增長的核心引擎，也為后續增長打下了基礎。畢竟，華為加持的尚界H5正快馬加鞭趕來。

7月上汽銷售整車33.8萬輛，同比增長34.2%，單月銷量實現同比“七連漲”；今年前7個月，累計實現整車批售239萬輛，同比增長15%，終端零售交付達到256.7萬輛。

更重要的是，上汽集團利潤增長速度遠快于銷量。實現歸母凈利潤60.2億元，扣非歸母凈利潤54.3億元，同比增長432.2%；經營活動產生的現金流量凈額210.4億元，同比增長85.9%。

蔚來：四季度必須盈利，不能靠用戶情懷

如果說上汽集團是傳統汽車的領頭羊，那么蔚來則是造車新勢力的代表，它最大的標簽除了“高端純電”，就是虧損——10年來累計虧損超1000億元。尤其是今年一季度虧損67.5億元（同比擴大30.2%）， “蔚來還能撐多久”的質疑更加洶涌。

這一點，連蔚來CEO李斌在內部講話也承認：“現在有30%-40%的潛在用戶不買蔚來的車，是因為擔心公司會不會倒。”

自樂道L90七月發布以來，整個蔚來公司似乎煥然一新，L90掀起了一股大六座純電SUV旋風， 8月份交付超過1萬輛。在它的幫助下，蔚來8月交付新車31305臺，同比增長55.2%，創歷史新高。

股價也水漲船高，9月1日蔚來股價大漲4.64%，重返千億市值。自7月7日至今，蔚來港股累計上漲近90%。

李斌曾在多個場合表態，蔚來要在今年四季度盈利，現在信心更足了：“有機會做到，也必須做到。”

“這次不能再靠用戶情懷，而是要靠組織能力與產品兌現力贏一場階段性戰役。”他說：“如果我們盈利了，這個謠言就會不攻自破，用戶信心會增強，很多問題也能迎刃而解。”

奇瑞IPO，一場遲來的資本盛宴

中國車市“內卷”最大的特征就是增產不增收，也就是沒什么利潤。

獲得資金的途徑不外乎幾點：一是賣車，尤其是在海外銷售；二是通過資本市場融資。

論在海外賣車的能力，奇瑞說第二、沒人敢說是第一，而它又將迎來IPO盛宴——可以融到一大筆錢。

8月29日，據港交所官網披露，奇瑞汽車股份有限公司向港交所遞交上市申請。這家連續22年蟬聯中國品牌乘用車出口冠軍的車企（累計出口超500萬輛），終于在IPO征程上迎來曙光，預計在9月份正式掛牌上市。

最新招股書顯示，今年一季度，奇瑞汽車實現收入682.2億元，同比增幅約24.25%；期內利潤47.26億元，同比增長90.87%。

2022年至2024年，奇瑞汽車的營收分別為926.18億元、1632.05億元、2698.97億元，期內利潤分別為58.06億元、104.44億元、143.34億元 。

其利潤率也不高，面對龐大的研發、海外拓展等費用，確實需要多渠道籌資。

根據奇瑞發布的數據顯示，公司上半年實現銷量126萬輛，同比增長14.5%。其中出口汽車55萬輛，新能源汽車銷量近36萬輛。

在剛過去的8月份，奇瑞的出口再次創出12.95萬輛的新高，遙遙領先。

輕舟已過萬重山？7月利潤率跌至3.5%

上汽、奇瑞、蔚來汽車最近表現亮眼，是否意味著市場度過了最困難的時候？

情況不是這樣的，三者只是代表部分頭部車企的經營狀況，并不能代表全貌。

比如說，在蔚來經營狀況好轉的同時，造車新勢力領頭羊的理想汽車狀況卻在惡化，銷量持續下降，8月銷量不足3萬輛。

官方在6月呼吁避免“惡性競爭”，但數據顯示，面對產能過剩和消費者信心低迷，七家汽車品牌仍加大了折扣力度。其余品牌則略微縮減或維持了原有折扣。7月份整體促銷仍高于去年同期。

乘聯會也表示，近期隨著車市生產規模擴大，PPI下行，上游碳酸鋰成本下降，車企不造電池的問題嚴重，車企利潤可能持續下滑。

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今年7月份，整個汽車行業實現利潤293億元，同比降17%；汽車行業利潤率3.5%，環比6月下降明顯，相較去年7月的4.4%也是下降。

結合前幾年的利潤率下行趨勢，近期汽車行業利潤下滑幅度仍較大，由于政策加持下的新能源價格優勢明顯，主流車企盈利壓力仍將急劇增大。

比亞迪是龍頭車企，其剛發布的半年報顯示，第二季度凈利潤同比大跌30%，降至64億元，這與第一季度利潤實現翻番形成鮮明對比。

業內普遍認為，在產能過剩的當下，不經過3—5年時間優勝劣汰，價格戰很難停下來，大家的日子也不會好過。